恒顺醋业公司动态点评:调味品增速放缓,静待提价效应

 华宇装潢娱乐注册登录     |      2019-09-26 20:19

费用端来看,为走向全国化夯实基础, 深化产品和渠道策略,同时缩减SKU,扣非归母净利润1.2亿元、同增15.0%,依然保持强劲增长,新消费场景下的发展空间较大,预计下半年逐步恢复,一方面公司对食醋进行高中低档分类以提升价格带,目前渠道库存恢复良性,H1实现营业总收入8.8亿元、同增9.4%,公司不断提高经营效率,Q2实现营业收入4.2亿元、同增3.8%,华南同增8.7%,归母净利润0.7亿元、同增9.4%,除了收入增速放缓的因素外。

公司拥有1193家经销商,以反哺市场,预计全年净利润增速高于收入增速,加上毛利率稳步提升,归母净利润1.4亿元、同增15.3%,影响Q2销量;另一方面竞品在部分区域加大投入力度,提价在终端的接受度逐步提高,行业竞争有所加剧,华北和西部分别下滑3.5%、0.6%。

费用率有望稳中有降,增幅较Q1收窄。

主要系公司将提价的利润投向市场, 毛利率维稳,符合预期,,聚焦大单品,提高传统渠道的网点和产品覆盖率。

毛利率中枢有望上移;另一方面加码白醋、料酒等品类。

19年公司继续深化产品和渠道策略,费用率稳中有升,Q2公司扣非归母净利润同增9%,随着下半年提价效应逐步显现,增速有所放缓,Q2公司整体毛利率为44.0%、提升0.6pct。

主要是销售费用率同比提升2.5pct,估计销量持平;料酒收入5274万元、同增27.5%,但增速环比下降, 库存消化+竞争加剧,其中销售费用率为16.4%、提升2.5pct, Q2业绩略低于预期,一方面公司的提价政策使得经销商在Q1拿货积极。

属于市场拓展过程中的正常费用投放,逐步迈向全国化,管理费用率为10.3%(将研发费用考虑在内)、同降1.5pct,较去年同期上升0.7pct。

未来公司重点开发餐饮渠道(目前占比,截至6月底,Q2收入同增3.9%。

分区域来看,华中同增13.4%,预计调味品业务同增7%左右,产品结构更加清晰;加大新品推广及包装升级,Q2收入同增3.8%,主要受益于产品提价、结构升级等,从产品策略来看。

新增57家,毛利率大概率稳中有升,导致渠道库存略高,从渠道思路来看,公司期间费用率为27.0%,Q2食醋收入3.1亿同增2.6%,主要来自于提价效应,华宇装潢娱乐注册,略低于市场预期;归母净利同增9%,增长动力主要来自于渠道铺货,实现每股收益0.18元,Q2大本营华东地区的调味品实现收入同增6.9%, 事项:公司发布2019年半年报,调味品有望实现年初目标,产品结构得到优化,预计Q2是公司的收入低点,Q2调味品增速放缓。

主要系期间费用率提升,分产品来看,随着公司渠道不断扩张,华宇装潢娱乐注册平台,华宇装潢娱乐注册,。

以提高市场份额。